中国棉纺织行业景气5月报告——宏观市场情绪好转，景气指数出现回升

　　全球制造业指数低位徘徊。根据中国物流与采购联合会公布的全球制造业采购经理指数，2025年5月份全球制造业PMI为49.2%，较上月微幅上升0.1个百分点，连续3个月低于50%。全球制造业波动不大，连续3个月运行在收缩区间，美国加征关税对全球经济的扰动仍然存在，导致全球经济恢复的不确定性增加。

　　中国制造业景气水平较上月改善。国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布的2025年5月份中国制造业采购经理指数为49.5%，较上月上升0.5个百分点，景气水平比上月改善。

　　中国棉纺织景气指数回升。5月份中国棉纺织景气指数为49.0%，低于临界点，较4月上升0.9个百分点。5月份，随着《中美日内瓦经贸会谈联合声明》的发布，宏观氛围转好，棉花、棉纱价格出现回升，但市场依旧维持淡季行情，下游需求恢复有限，景气指数回升幅度有限，依旧处于荣枯线以下。从分项指数看，构成中国棉纺织景气指数的7个分项指数中企业信心指数处于临界点，其余指数均低于临界点，其中原料库存指数、产品库存指数较4月出现下降，其余指数较4月出现上升。

　　原料采购指数

　　2025年5月，原料采购指数为49.7%，低于临界点，较4月上升2.2个百分点。棉花方面，《中美日内瓦经贸会谈联合声明》发布后，宏观利好带动郑棉期货及棉花现货价格小幅冲高，上涨后棉价维持平稳运行，主力合约最高触及13560元/吨。涤纶短纤方面，5月份受地缘局势升温和中美贸易层面出现积极进展影响，原油价格反弹，随后受美伊谈判和俄乌谈判方面进展影响油价震荡走弱，涤纶短纤跟随原料价格冲高回落。粘胶短纤方面，市场淡季行情持续，下游需求偏弱，纺企盈利水平较低，粘胶短纤价格震荡下降。据TTEB数据，国内3128级棉花现货月均价14261元/吨，环比上涨401元/吨，涨幅2.89%；1.4D直纺涤短月均价6612元/吨，环比上涨158元/吨，涨幅2.45%；主流粘胶纤维月均价12995元/吨，环比下降200元/吨，降幅1.52%。从采购量看，5月淡季行情持续，下游纱厂、织厂及终端厂商等均保持观望，市场维持弱势，纺企原料采购下降。棉花采购指数47.5%，较4月下降1.1个百分点，低于临界点；非棉纤维采购指数47.8%，较4月下降2.1个百分点，低于临界点。

　　原料库存指数

　　2025年5月，原料库存指数为48.5%，低于临界点，较4月下降1.4个百分点，行业主要原材料库存量下降。5月份淡季行情持续，纺织企业原料采购谨慎。棉花库存量指数为48.7%，较4月下降1.4个百分点；非棉纤维库存量指数为48.4%，较4月下降1.2个百分点，棉花库存量指数和非棉纤维库存量指数均低于临界点。

　　生产指数

　　2025年5月，生产指数为48.2%，低于临界点，较4月上升0.2个百分点。5月份棉纺织市场进入季节性淡季,中美双方在日内瓦经贸会谈后发布联合声明后市场订单并未出现明显增量,纺织企业生产情况下降。从分项指数看，棉纺织企业设备开台率指数为48.5%，低于临界点，较4月下降0.7个百分点。纱产量指数为48.3%，较4月上升1.2个百分点；布产量指数为47.5%，较4月上升0.9个百分点；纱、布产量指数均低于临界点。

　　产品销售指数

　　2025年5月，产品销售指数为48.9%，低于临界点，较4月上升2.0个百分点。当月，据TTEB数据，纱线代表产品32支纯棉普梳纱月均价20308元/吨，环比上涨133元/吨，涨幅0.66%，坯布代表产品纯棉坯布（C32S*C32S 130*70 63" 2/1 喷气）月均价6.51元/米，环比下降0.04元/米，降幅0.61%。销售方面，虽然《中美日内瓦经贸会谈联合声明》提振市场，但纺织企业订单并未出现明显增量，市场维持淡季行情，纺织企业产品销售情况下降。纱销售量指数为48.0%，较4月上升0,4个百分点；布销售量指数为47.2%，较4月上升1.5个百分点。纱、布销售量指数均低于临界点。

　　产品库存指数

　　2025年5月，产品库存指数为48.6%，低于临界点，较4月下降0.5个百分点，产品的库存量上升。5月份，市场淡季行情持续，企业订单和产品销售情况维持弱势，成品库存量上升。纱库存量指数为48.8%，较4月下降0.8个百分点；布库存量指数为48.3%，较4月下降0.2个百分点。纱库存量指数和布库存量指数均低于临界点。

　　企业经营指数

　　2025年5月，企业经营指数为49.4%，低于临界点，较4月上升1.3个百分点。5月份受《中美日内瓦经贸会谈联合声明》的提振，宏观市场情绪好转，棉花、棉纱价格上升，企业利润总额情况较4月好转，企业经营指数出现回升。从构成企业经营指数的分项指标看，营业收入指数为47.9%，较4月上升0.2个百分点；利润总额指数为50.9%，较4月上升2.3个百分点。

　　企业信心指数

　　2025年5月，企业信心指数为50.0%，较4月上升2.9个百分点，企业信心指数处于临界点，对未来市场的信心较上月好转。5月份，《中美日内瓦经贸会谈联合声明》发布，美国加征的关税进行重大调整，市场情绪回升，但下游需求及订单并未出现明显增量，企业信心恢复程度有限，对未来市场多持谨慎态度。

　　说明：中国棉纺织行业景气指数采集自全国近500家次棉纺织企业，参考国家制造业PMI等指数制定方式，通过对多个主要指标加权计算得出，当指数高于50，表示棉纺织行业本月景气程度好于上月，低于50则表示本月景气程度不及上月。

   （来源：中棉行协）